| רשימת עשרת הטענות המובילות של משקיעים המאוכזבים מהדולר: 1. "אפשר לחשוב שישראל היא הכלכלה הכי חזקה בעולם?" 2. "מה, הם השתגעו? הם לא רואים שהייתה פה מלחמה?" 3. "מה, הם השתגעו? הם לא רואים שתהיה פה מלחמה?" 4. "הדולר בחיים לא יגיע ל - 4 , נכון?" 5. "גם אם הוא יגיע ל – 4 , הוא בטח לא יגיע ל – 3.9 , נכון?" 6. "איך השקל יכול להתחזק, כשהממשלה מקרטעת ככה?" 7. "הבועה של השקל תתפוצץ לנו בפנים. איך הם לא מבינים?" 8. "הר השקלים יתמוטט! לא ברור שזה יגמר רע?" 9. "מה עם פרמיית הסיכון של ישראל? שכחתם שיש פרמיית הסיכון?" 10. "הדולר חייב לתקן ואז אני אמכור לפני שהוא ירד שוב. מה מצחיק בזה?" העלייה בערכן של שטרות הכסף שמנפיקה מדינת ישראל מצביעה, יותר מכל דבר אחר, על אמון המשקיעים הזרים בכלכלה הישראלית. הבעיה היא, שאמון הזה עדיין לא חלחל לכל המשקיעים הישראלים. המשקיעים הישראלים , למודי ניסיון משנים של ניהול כלכלי כושל, התערבות ממשלתית מדכאת צמיחה ומדיניות כלכלית חסרת אחריות, נאלצים להתרגל לתחושה חדשה – ישראל הפכה למדינה נורמאלית . הפתעה! ולמדינה נורמאלית יש גם מטבע נורמאלי שמושפע מזרמי הון ומאינפלציה, ממדיניות כלכלית ומסנטימנט של משקיעים. במצב נורמאלי, מטבע יכול להתחזק ולהיחלש ואין שום חוק שאומר שלאורך זמן מטבעות נעים לכיוון אחד בלבד. מי שטען לפני חודש שהמטבע האמריקאי יגיע לארבעה שקלים נחשב להוזה. עכשיו כבר מדברים גם על דולר עם קידומת 3 . (3.9 על פי מורגן סטנלי). כשם שההצהרות על כך שהדולר יגיע ל - 5 תרמו לאווירה שנוצרה והביאו את הדולר ממש לשם, כך גם התחושה שנקבע יעד לדולר (4) תוביל את המטבע האמריקאי לאותו איזור. החלשות הדולר לא תימשך לעד, אך אנו מעריכים שהיא לא תיעצר לפני ירידה דרמטית שתנער את אותם חלקים בציבור הישראלי שעדיין לא הפנימו שלמדינה נורמאלית יש מטבע נורמאלי. מניות ירידת הריבית הצפויה בישראל והאווירה החיובית שנוצרה בעקבות ההתאוששות המהירה של הכלכלה הישראלית, מביאות אותנו להעריך ששוק המניות בתל אביב הולך לכבוש שיא נוסף, עוד השנה. עם ממשלה שמתפקדת בקושי וסכסוך מתמשך עם הפלסטינאים בעזה, נותר לנו רק לסמוך על הכלכלה הישראלית שתצליח במגמת השיפור כפי שהצליחה עד עתה. גם השוק האמריקאי ממשיך במגמת ההתאוששות שלו בעקבות ההערכות שהגענו לסופה של תקופת העלאות הריבית. אנו מעריכים שגם שם תימשך מגמת השיפור עד סוף השנה. להמשיך ולהשקיע גם בשווקים בישראל וגם בארה"ב באופן שווה. סקטורים מועדפים: בישראל - נדל"ן ובארה"ב – עדיין טכנולוגיה. שיקלי משום מה יש הנוטים לראות בהפרש התשואה בין אגרות החוב השקליות לאגרות החוב הדולריות לאותה תקופה כפרמיית סיכון של מדינת ישראל. אנו לא מבינים מה הקשר. פרמיית סיכון נמדדת במונחי אותו מטבע. הריבית לטווח הקצר על השקל תהיה בקרוב נמוכה מהריבית על הדולר ואין זה אומר שישראל הופכת למסוכנת פחות מארה"ב. אנו מעריכים כי יגיע הזמן שגם בטווח הארוך התשואות על השקל יהיו נמוכות מהתשואות על הדולר. להאריך מח"מ בשקלים להשקיע בשחרים לטווח בינוני- ארוך. מט"ח המטבע האמריקאי הנחלש מסמן לבנק ישראל שנדרשת הורדת ריבית משמעותית על השקל כדי לשנות את הסנטימנט השלילי של הדולר. הנסיון של בנק ישראל בהורדה דרסטית של הריבית אינו מלבב במיוחד ולכן אנו סבורים שהורדת הריבית תהיה מתונה, אולי מתונה מידי. לכן אנו צופים המשך היחלשות של הדולר לאזור הארבעה שקלים לדולר. הדולר צפוי להמשיך ולהיחלש. למחזיקים בדולר כדאי למכור אופציות קול כנגד. |
|||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| הסתייגות: אין לראות במאמר זה כייעוץ לרכישה או מכירת נכסים פיננסיים. המלצה זו אינה מתחשבת בצרכיו ובנתוניו הפיננסיים של כל אדם. העושה שימוש כלשהו בהמלצה זו, עושה זאת על אחריותו בלבד. | |||||||||||||||||||||||||||||||||
A vision without action is merely a dream...
