Image is not available

A vision without action is merely a dream...

Slider

שנה טובה עברה

13 ספטמבר 2004
מבט אל מדדי המניות בארץ וגם בעולם מראה כי השנה העברית החולפת הייתה שנה טובה. טובה לאלו שהשקיעו במניות בישראל, באגרות חוב שקליות ובמניות הכבדות בארה"ב.

מדדי המניות בישראל עלו מתחילת שנת תשס"ד (ספטמבר 2003( כמעט ב - 30%. באותה תקופה עלה הדאו ב – 10%, מדד הס.פ. 500 עלה ב - 12.75% ומדד הנייקי עלה ב – 7.5% .

לעומת זאת, מדד הנאסדק עלה ב - 2.9% בלבד ( מתוכם 2.7% בשבוע האחרון). בהשוואה מול ספטמבר אחר, זה של 2001 בפיגוע התאומים, עלה הנאסדק רק ב 17% מהיום בו חודש המסחר בוול סטריט.

גם באפיקים הסולידים, למשקיעים בשקל הישראלי הייתה עדנה. הדולר ירד השנה בחצי אחוז ומול הריבית האפסית בדולר קיבל מי ששם את כספו באגרות חוב מסוג שחר תשואה העולה על 8% ואף רווח הון נאה.

אם היה כל כך טוב, אז מדוע ההרגשה הכללית היא שהיה רע? כי החל מתחילת השנה האזרחית החדשה השווקים בכל העולם הולכים רק לכיוון של דשדוש וירידות. בנוסף, תחילת שנת 2004 נראתה מבטיחה, וכעת מתברר שההבטחה לא מתממשת. הפחד מפני העלאת ריבית בארה"ב ועלית מחירי הנפט הרגיעו את השווקים ולא נתנו להם לעלות.

צריך להיות אופטימיסט מושלם כדי להעריך שבשנה הבאה נראה בשוק הישראלי שנה טובה נוספת כפי שהייתה שנת התשס"ד. אנו לא אופטימים לגבי השוק הישראלי בשנה הקרובה. אנו צופים מכשולים רבים, שיעמדו בפני השוק בשנת התשס"ה, אשר ימנעו מן השוק לעלות.

אי הודאות הפוליטית בישראל וההשלכות הכלכליות של תכנית ההתנתקות צפויים להעסיק אותנו במהלך השנה החדשה. בעיות אלו יעיקו על השוק, הנמצא ממילא באזור השיא שלו, וימנעו ממנו להמשיך ולעלות.

בנאסדק, לעומת זאת, אנו מעריכים שפוטנציאל העליות גבוה יותר. כרגע, מסתמן ניצחון למועמד המועדף על השוק – בוש. כמו כן, נתוני המאקרו משתפרים והחששות מפני עלית ריבית כבר לא תופסים מקום מרכזי . עלית מחירי הנפט יוצרת בעייתיות מסוימת לשוק אך גם משמשת כחסם מפני המשך העלאת הריבית.

מניות
כמו בכל שנה, תקופת החגים לא צפויה להיות סוערת במיוחד בשוק בישראל. כדאי לנצל מחירי מניות גבוהים כדי לצמצם פוזיציות על מניות בישראל. עם השוואת שיעורי המס בסוף שנת 2004 , יש להגדיל את החלק המנייתי המופנה לשווקים בחו"ל על חשבון השוק הישראלי.
המלצתנו: להקטין אחזקות במניות בארץ.

שיקלי
האינפלציה בישראל ממשיכה להיות נמוכה ואף אפסית. במצב זה עדיף להחזיק אפיקים שקליים לא צמודים מסוג שחר. בעיות באישור התקציב, ודאי יתעוררו לקראת סוף השנה, אך יש לקוות שהמשמעת התקציבית תיוותר על כנה.
המלצתנו: אגרות החוב מסוג שחר ל עשר שנים נראות אטרקטיביות ברמות תשואה של 8%.

מט"ח
החששות מפני המשך תהליך העלאת הריבית התפוגגו לעת עתה. הדולר, אם כן, לא צפוי להמשיך ולהתחזק. העלאת דירוג האשראי של ישראל והעלייה הצפויה בתיירות הנכנסת יחזקו את השקל בקרוב.
המלצתנו: להקטין אחזקות בדולר במידה ועובר שוב את השער של 4.55. ושתהיה לנו שנה טובה, מאושרת ומוצלחת.

הסתייגות: אין לראות במאמר זה כייעוץ לרכישה או מכירת נכסים פיננסיים. המלצה זו אינה מתחשבת בצרכיו ובנתוניו הפיננסיים של כל אדם. העושה שימוש כלשהו בהמלצה זו, עושה זאת על אחריותו בלבד.
לתיאום פגישה 03-5251544

Please publish modules in offcanvas position.

צור קשר