Image is not available

A vision without action is merely a dream...

Slider

בהלה בשווקים - מבט דרך אופציית קיצון

24 אפריל 2008

הירידות שהגיעו לשיא בחודש האחרון הביאו את הסנטימנט השלילי לשיאים חדשים. הדרך הטובה ביותר לבחון את רחשי הלב של המשקיעים היא, ללא ספק, דרך האופציות.

כדי לתאר עד כמה פסימיות מצויה בשוק, נתמקד בדוגמא חריגה ומעניינת - אופציית פוט 890 לחודש מאי. 890 הוא הסטרייק הנמוך ביותר שהונפק עד עתה. עוצמת הירידות בשווקים הביאה את אופציית הקצה הזו להתחבב על המשקיעים הצופים תנודה קיצונית מטה.

נכון ל-1 באפריל מחירה של האופציה, שכזכור תכנס לכסף בירידה של כ-11%, עומדת על 944 ₪. משמע, רק ירידה של מדד המעו"ף אל שער של 880 (ירידה של כמעט 12%, כשהשוק כבר רחוק בכ-20% משיאו מלפני חודשים ספורים) תזכה את מחזיק האופציה ברווח כלשהו.

אם נשווה את מחירה של האופציה הנ"ל אל מחירי אופציות CALL, נגלה כי מחיר זהה של האופציה ל-CALL נמצא בין CALL 1080 ל-CALL 1070, כלומר עליה של כ-7.5% בלבד.

אם חשבתם שחוסר סחירות הופך את אופציית PUT 890 ליקרה יחסית, שימו לב. לאופציה זו ישנן מעל 470 פוזיציות פתוחות בהשוואה לפוזיציות פתוחות בודדות באופציות מכר שמעל הסטרייק המדובר לאותו חודש, זאת למרות קירבתן היחסית לכסף. מכאן גם שמחזורי המסחר באופציה עולים פי 10 ויותר על חברותיה.

איש לא מבטיח שמדד המעו"ף לא יגיע לנקודת השפל שתניב רווח למחזיקי ה-PUT, אך תמחורו וסביבת המסחר (מחזורים, פוזיציות) שעוטפת אותו, משקפת אווירת פאניקה טהורה. שחקני מעו"ף ידעו לנצל פאניקה זו למכירת סטיית התקן ע"י כתיבת אופציה זו. למרות שכאמור, המעו"ף עלול להדרדר אפילו לרמות נמוכות עוד יותר, כל ירידה רגעית בסטיות התקן תתבטא היטב במחירה של אופציה זו, גם תודות למסחר הענף בה.

הסתייגות: אין לראות במאמר זה כייעוץ לרכישה או מכירת נכסים פיננסיים. המלצה זו אינה מתחשבת בצרכיו ובנתוניו הפיננסיים של כל אדם. העושה שימוש כלשהו בהמלצה זו, עושה זאת על אחריותו בלבד.
לתיאום פגישה 03-5251544

Please publish modules in offcanvas position.

צור קשר